Apesar da agitação, o Chile corteja bilhões em investimentos estrangeiros

A reputação estrangeira do Chile por uma boa gestão fiscal sobreviveu à maior convulsão social de uma geração amplamente intacta, mostram indicadores de mercado. O governo diz que agora pretende lucrar com essa credibilidade.

O país sul-americano planeja emitir US $ 8,7 bilhões em títulos no próximo ano, dos quais US $ 5,3 bilhões serão vendidos no exterior, acima dos US $ 3 bilhões deste ano. Dessas vendas de títulos estrangeiros, US $ 3,3 bilhões serão em dólares e euros e o restante será denominado em pesos chilenos, mas direcionado a investidores institucionais estrangeiros por meio de um processo de criação de livros.

A agitação social toma conta do Chile desde 18 de outubro, forçando o fechamento de centenas de lojas e adiando projetos de investimento. Ainda assim, o governo está se beneficiando de anos de prudência fiscal que colocaram mais de US $ 15 bilhões em fundos soberanos. Agora, está recorrendo aos fundos para aumentar as pensões, os cuidados de saúde e criar uma renda mínima, além de emprestar mais no exterior.

“Qualquer outro país que tenha passado por um choque como esse já teria rebaixado um ou dois degraus”, disse Andres Perez, chefe de finanças internacionais do Ministério das Finanças do Chile. “Os rendimentos e spreads atuais mostram um nível mais alto de risco, mas não o suficiente para um rebaixamento.”

Os spreads de bônus do Chile aumentaram uma média de cinco pontos base desde 18 de outubro, apenas marginalmente pior que a média de três pontos base para os soberanos de mercados emergentes.

Investidores institucionais

Quando Perez visitou investidores institucionais na Ásia e nos EUA em dezembro para explicar a crise social e lembrá-los dos pontos fortes do Chile, ficou impressionado com as altas expectativas que o país criou.

Há um consenso de que a resposta fiscal e monetária do Chile foi “eficaz, rápida e decisiva em termos de tamanho”, disse Perez em entrevista em Santiago. “Mas eles dizem que é isso que eles esperam do Chile”.

O governo aumentará os gastos em 9,8% em termos reais no próximo ano, enquanto tenta atender às demandas sociais. É provável que o aumento das despesas continue, elevando a dívida pública para 38% do produto interno bruto em 2024, ante menos de 28% agora, segundo o governo.

Perez disse que os investidores perguntaram sobre a maior carga de dívida, bem como a redação de uma nova constituição e o que isso significa para o investimento. Os chilenos devem votar em 26 de abril se devem elaborar uma nova constituição.

De volta ao normal

O aumento nas vendas de títulos em moeda estrangeira será apenas temporário. Nos anos seguintes, o governo retornará ao seu padrão anterior de vender cerca de 80% dos títulos em moeda local, disse Perez.

Embora a economia tenha sido afetada pelos protestos, com a atividade econômica contraindo 5,4% mês a mês em outubro, a confiança do mercado está se recuperando. O peso aumentou 11% desde 28 de novembro, quando o banco central anunciou uma intervenção, o melhor desempenho de qualquer moeda de mercado emergente.

Mesmo com as cargas de dívida mais altas e mais gastos fiscais, Perez está confiante de que as empresas de classificação de crédito poderão adotar a visão de longo prazo.

“Assim que os spreads começaram a subir, novos investidores institucionais estrangeiros entraram no mercado pensando que o Chile estava barato”, disse Perez. “Isso ajudou a manter os spreads baixos”.